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解讀金融市場/新台幣貶勢 不會太大
Jan 12th 2014, 19:15

2014年全球與台灣的經濟景氣,都可望較去年改善,主要原因是美國經濟呈現穩健復甦,此外,原本令人擔憂的歐元區,相關數據顯示,也走出了衰退的陰霾。這兩大市場,成為新年度帶領全球經濟向上走的主要力量,也是最大的亮點所在。

美國多項數據搶眼的同時,對其他市場間接形成的干擾,也受到注意。尤其是美國量化寬鬆(QE)政策逐步退場後,新興市場將面對本身經濟體質的脆弱性,以及國際金融市場帶來的波動風險。2013年5月間,美國聯準會考慮讓QE退場的消息傳出後,新興市場就出現上述現象,頗受到關注。

以全球來看,中國大陸新領導班子推動的全面深化改革,則是2014年最受到矚目的挑戰之一,而成熟市場的復甦與新興市場的發展,是否能夠相輔相成、出現令人歡喜的結果,也會是今年市場最期待的大利多。

在全球復甦的大潮流下,台灣新年度的經濟成長率,估計會比去年提升,目前推估數據為2.93%,也有機會挑戰「3」。

不過,需要注意的是,民眾對經濟信心持續疲弱,對就業及薪資的預期也仍然偏向悲觀,因此民間消費成長力道不強;而國際景氣的表現,雖可望呈現溫和復甦,但在台灣產業海外生產比重持續攀高趨勢下,台灣內部經濟受惠於全球景氣的復甦程度,將相對受限,這是造成台灣今年經濟成長率,是否可以登上「3」的隱憂。

在金融情勢方面,近期整體情勢從「趨向寬鬆」朝「穩定」前進。就新台幣對美元匯率來說,在連續多日續貶後,去年新台幣匯價收在29.95元兌1美元,多少是央行求穩不劇貶的動態穩定作為。

然在QE縮減措施正式啟動之後,目前估計美國聯準會最晚可望於第4季,讓QE完全退場。另外,在美國經濟表現轉佳的穩健支撐下,為照顧台灣出口企業,新台幣匯率將延續趨貶走勢,估計在央行「動態穩定」調控方針下,幅度應不致過大。

再看利率方面的表現,雖然美國10年期公債殖利率,在去年底再次突破3%關卡,但預料聯準會正式升息時間,不會那麼早到來,預估仍將落在2015年下半年,才有可能正式升息。

上述情況下,加上台灣近期經濟景氣,雖然可望續穩,但成長力道仍弱,且通膨壓力也不大,因此今年上半年升息的必要性及可能性,已屬偏低;至於下半年,央行是否會啟動升息,則須視通貨膨脹的情勢,以及整體及金融的發展而定。

即使央行開始升息,研判也僅有半碼的空間,不會大幅度的把利率往上拉。

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