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以科技股為主的Nasdaq指數近來突破了4000點大關，亦即自2000年網路股泡沫以來，未曾企及的水平。

但這波漲勢，與13年前的科技股泡沫大異其趣。

像Nasdaq這類指標指數來到4000點關卡，引發泡沫擔憂，實在非屬意外。

但分析師說，急急宣稱這是科技泡沫，儘管可以理解，其實卻並無根據。

當像Nasdaq這類指數出現了大幅漲勢，難免會被問起泡沫問題。

然而，今日情況與2000年的科技泡沫，其間差異甚大。

2000年與2013年：今昔之間的最大差異在於：與網路泡沫的熱絡情況相較，2013年的漲勢可謂相當低調。

其喧騰的程度，遠不如13年前。

2000年，市場傳言，網路榮景等同是工業革命，科幻小說電影情節即將真實上演。

而今日並未出現當時的瘋狂景象。

2000年，民眾以為革命性科技將帶動生產成長，甚至出現了天空才是極限的心態，任何預測都不為過。

今日投資人則焦急的多，態度也更為謹慎。

而且今日科技公司的價值，遠不如2000年時的泡沫。

回想2000年時，像思科這類企業，本益比來到66倍，投資人根本不會眨一下眼。

今日，思科的本益比卻低於12，接近蘋果的本益比。

Google ((US-GOOG))今年幾度公布獲利強勁，且市值即將超越埃克森美孚石油公司，然而根據明年的預估獲利，其本益比亦僅24倍。

雖然Nasdaq成份股中，亦有不符常態者，諸如Netflix ((US-NFLX))本益比逾200倍，然而如此高的本益比，僅屬特例。

多數成份股的本益比，要較13年前低得多。

2000年時，本益比大幅竄高，係因投資人根據未來十年的展望，購買股票。

今日則不見此一現象。

上漲至4000點的速度已減緩：看看Nasdaq指數的漲勢，1999至2000年的漲勢屬拋物線型。

該指數於1999年11月上漲至3000點，下個月便突破了4000點，2000年3月，更一舉突破了5000點大關。

然而這次，Nasdaq指數由3000點止漲至4000點，幾乎花了一年時間。

此外，Nasdaq指數係隨著2013年整體的多頭市場上漲，根據轉強的整體經濟情況：包括聯準會(Fed)的購債計劃，改善的整體經濟。

2013年以來，Nasdaq指數上漲了32%，漲幅較S&P 500高出僅六個百點，較道瓊漲幅高出約十個百分點。

而且，2000年的慘烈情況記憶猶新，投資人已不願再墜入泡沫榮景裡。

當投資人都害怕泡沐時，泡沫就很難再出現。

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